محفظة الكيانات وأثرها على قيمة آزر.

الجدول الحالي يقيس الأرضية ويخفي السقف.

حين نُسعّر ذراع الخدمات وحدها يظهر العائد ~12% على أصلٍ عالي المخاطرة وغير سائل — أسوأ مزيج في عين المستثمر. لكن طبيعة آزر ليست شركة خدمات خطّية؛ إنها استوديو يولّد كيانات. النموذج الصحيح: أرضية محمية + سقف غير محدود — وهذا ما تُسعّره هذه الوثيقة.

الأرقام في هذه الوثيقة افتراضية استرشادية من دراسة مبدئية للنقاش الداخلي — ليست توقعات معتمدة ولا وعوداً. الاستثناء الوحيد المُثبَت: إيراد الخدمات التاريخي ٨٧٤ ألف ريال.

الفلسفة عمليةٌ تنظيمية، لا حدس.

آزر لا «تخترع» كياناً بقفزة. كل كيان يمرّ بخط إنتاج متكرر — من رصد الفرصة بالذكاء حتى الانفصال (spin-out) مع احتفاظ آزر بحصة. هذه هي الماكينة التي يموّل المستثمر بناءها.

النتيجة المتراكمة: playbooks وملكية فكرية تقصّر زمن الكيان التالي وترفع احتماله — فتتحوّل آزر من «بيع وقت المؤسّسين» إلى «بيع مخرجات وأصول قابلة للتوسّع».

المشاريع الثلاثة التي عندنا.

مفاهيم مذكورة في عرضنا، يغطّي كلٌّ منها زاوية مختلفة من طيف رأس المال والمخاطرة. كل الأرقام افتراضية استرشادية تحتاج تحقّقاً سوقياً قبل أي اعتماد.

«النجاح» = الكيان يصل تقييماً جوهرياً خلال ~٥ سنوات، لا مجرّد بقاء. النِّسب متحفّظة عمداً. إلى جانب هذه الثلاثة، السجلّ فيه ١٨ مفهوماً — الباقي اختيارية مجانية فوق التقدير.

نماذج توضيحية لا صفقات قائمة
أمثلة على ما تستطيع آزر توليده من قدراتها المثبتة. غير مرتبطة بأي مستثمر بعينه — غرضها بيان منطق المحرّك وطيف العوائد، لا التزام بصفقة.

هذه النماذج تُظهر طيف المحرّك: من أصل خفيف عالي الحصة (أ)، إلى منصة اشتراكات متوسطة (ب)، إلى علامة كبيرة منخفضة الحصة بشراكة قناة (ج). الفلسفة واحدة، والعوائد تتنوّع.

القيمة المتوقعة لحصة آزر من المحفظة.

القيمة المتوقعة = احتمال النجاح × قيمة حصة آزر عند النجاح. المحفظة الكاملة (ستة كيانات: ثلاثة قائمة + ثلاثة نماذج) تُنتج أرضية متوقعة متحفّظة.

+ المفاهيم الـ١٢ الأخرى في السجلّ واستوديو IP غير محتسبة — احتياطي صعود مجاني فوق الـ١٤٫٨م، ما يجعل النموذج متحفّظاً بطبيعته.

أثر السيناريوهات على عائد المستثمر.

دخول ٢ مليون بحصة ~١٥٪ — العائد عبر السيناريوهات. الأرضية وحدها (١٫٨×) تبرّر التحفّظ؛ لكن حين يرى المستثمر أن أسوأ حالاته ١٫٨× وأفضلها ٥×+ يتغيّر القرار جذرياً.

من اللبنة الأولى إلى الجولة الثانية.

استثمار هذه الجولة يضع القاعدة. الجولة الثانية لا تُطلق بالزمن بل عند بلوغ مرحلة جاهزية ترفع التقييم وتقلّل التخفيف.

حجم الجولة الثانية وتقييمها افتراض تخطيطي؛ تُحدَّد عند بلوغ الجاهزية ببيانات فعلية (P&L + خطّ ريتينرات موقّع).

متى نكون جاهزين لجولة؟

لا نرفع جولة ثانية حتى تتحقّق هذه البوابة — لأنها هي التي تنقل التقييم من «خدمات» إلى «مولّد كيانات» وتقلّل تخفيف المؤسّسين.

الصفقة قوية — بشرط واحد.

أسئلة مفتوحة قبل أي تسعير

• أيّ من الـ١٨ مفهوماً جاهز وحقيقي فعلاً؟ نحتاج فرزاً صادقاً قبل أي تسعير.
• كم من الجولة يُخصَّص لتوليد الكيانات مقابل تشغيل الخدمات؟
• ما سياسة ملكية آزر في كل كيان بعد جولات تمويله (نسبة الاحتفاظ الواقعية)؟
• هل نعرض سقف المحفظة للمستثمرين (يرفع الجاذبية + المساءلة) أم نبقيه اختيارية صامتة؟

كل الأرقام افتراضية استرشادية من دراسة مبدئية للنقاش الداخلي — ليست توقعات معتمدة ولا وعوداً. الاحتمالات والتقييمات تحتاج تحقّقاً سوقياً. الأرضية المُثبَتة وحدها: إيراد الخدمات ٨٧٤ ألف ريال.